首页 >凉菜

银河证券:资金外流加剧流动性紧张形势

2019-10-09 16:53:23 | 来源: 凉菜

银河证券:资金外流加剧流动性紧张形势 2014-12-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

上周热点:人民币对美元继续贬值。受经济数据疲软、我国降息和美国加息预期等因素的复合影响,上周五美元兑人民币即期汇率报收于6.2202,当周累计上涨 个基点,贬值0.54%,突破6.20跌至六个月谷底。受人民币贬值影响,11月资本项下资金流出态势有所加剧:11月贸易顺差升至544.7亿美元,而当月外汇占款仅增加21.7亿元,外占增量大幅减少。考虑到人民币贬值的走势,预示12月外汇占款仍不乐观。

宏观领先指标:12月汇丰PMI初值跌破荣枯线。12月汇丰PMI指数降至49.5%,较11月终值回落0.5个点,是7个月以来首次跌破荣枯线。PMI回落的主要负面影响来自新订单指数的大幅下将,显示国内需求势头疲弱依旧。从其他经济数据上看,尽管投资增速在宽松货币政策下投资意愿小幅回升,但仍然处在很低的水平;而投资资金的增速更是低于投资增速水平,表明融资瓶颈依旧是困扰未来国内需求回暖的最大束缚。

流动性指数:资金面紧张程度加剧。上周公开市场央行继续暂停操作,周四实施600亿元国库现金定存,最终实现净投放600亿元。

受年末因素、5000亿MLF12月中期到期、IPO冻结资金2万亿元、人民币贬值带来资金流出压力等因素的综合影响,银行间流动性在上周紧张程度进一步加剧。尽管资金面趋紧,但央行并未如市场预期的全面降准,而仍是通过SLO、MLF等工具定向释放流动性,表明当前紧张的流动性仍是短期现象,央行有意控制金融市场的流动性。

资金成本:市场利率大幅上升。上周银行间市场短期利率明显上升,周涨幅达到年度最大。Shibor隔夜、7天和14天利率分别上升104、217、182BP;银行间回购加权利率1天和7天分别上升109和270BP;银行间同业拆借利率1天、7天和14天则上升10 、216和120BP。

受金融市场资金成本上升的影响,实体借贷成本也受到压力,6个月珠三角票据贴现利率上升80BP至5.25%。票据市场方面,受市场资金紧张影响,短端收益率承压;中长期收益率则受经济下行压力的影响持续下行。

市场情绪:蓝筹继续起舞,中小盘延续调整行情。上周市场蓝筹冲高情绪依旧十分浓厚,上证和沪深 00大幅上升,而深证和中小板则大幅下跌。从交易量上看,每日A股成交量已经回归到4000-5000亿元的中枢线水平,市场回归理性局面。从行业上看,建筑、非银和银行三大蓝筹板块领涨,周涨幅达到20.2%、11.2%和9.5%;传媒、电子元器件和医药则继续领跌,跌幅分别是- .8%、- .2%和-2.4%。

策略配置:投资的主线依托“十三五规划”。明年中央将研究提出关于制定“十三五”规划的建议,“十三五”的思路,将是未来2年布局的关键。热点包括:土改、自贸区、一路一带、京津冀、长江经济带、高铁、环保、休闲产业、新三板。经济调结构过程中不宜太乐观,重点布局十三五的方向。

泉州治疗早泄方法
张家界牛皮癣治疗方法
海南治疗白带异常方法
泉州治疗早泄费用
张家界什么医院治牛皮癣

猜你喜欢