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钢铁:5月铁矿望联动钢价触底止跌 荐 股

2019-10-09 13:22:44 | 来源: 小吃

钢铁:5月铁矿望联动钢价触底止跌 荐 股 201 -05-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

2012Q4-201 Q1矿价涨跌回顾-供求及钢价走势决定矿价2012Q4-201 Q1期间,铁矿冬季减产,但钢厂鉴于补库行情和对后市的乐观预期,并未减产;因此导致铁矿供应不足,推升矿价,期间矿价涨幅达到80%。

但伴随 月矿山复产开工,且下游需求低于预期,铁矿供给增速明显快于下游需求增速,基本面偏弱;与此同时钢铁行业步入去库存周期,矿价联动钢价在2/21- /20期间大幅下跌17%。

201 Q2矿价上有压力下有支撑-维持震荡盘整格局我们预计201 Q2铁矿供给宽松,矿价上涨乏力;预计矿价大概率联动钢价,钢材于5月完成去库存后,价格望企稳。同时铁矿补库预期及 月下旬基建项目的集中开工均会对矿价底部形成支撑。自 月起,铁矿供给增多,而需求增长放缓;矿价承压向下。 月一方面铁矿石供给偏宽松;另一方面粗钢产量由前期同比高增速逐渐回落靠近2012年同期产量水平。此外,我们估算的钢材终端需求201 年 月同比减少6.7%,导致钢材库存增加,钢价走弱同步迫使矿价缺乏上涨动力。自 月下旬至今,钢铁行业步入去库存周期,传统周期将持续2个月。但是,可统计港口铁矿库存已经由过亿吨跌至7000余吨,钢厂库存也处于均值水平,在5月存在铁矿补库预期。

传统旺季姗姗迟来,201 Q2矿价望触底回升自2008年统计数据分析,在“GDP处于上升通道,流动性相对充裕亦处于上升通道,而CPI处于较低通胀水平”时,周期股涨幅最为明显。201 Q1GDP增速为7.7%,大幅低于预期, 月经济增速将成为年内低点。数据显示,4月前17天日均发电量同比增速接近10%,4月工业增加值同比增速可能会达到12%以上,显著高于 月和全年4月,经济增长比较强劲,二季度GDP同比增速提高是大概率事件。且目前的流动性充裕,CPI位于低位,我们认为利于201 Q2铁矿触底启稳。此外,根据铁矿供需关系以及边际成本曲线分析,我们分析201 年矿价合理价位为$1 0-140/t。在钢铁4月和5月旺季预期下,铁矿价格今年二季度有望突破140$/t的合理中枢价。

风险提示1)经济继续疲软,需求萎靡;2)流动性收缩,呈现经济系统性风险。

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